“这是国家层面首次正式提出社会融资规模余额增长具体目标，意味着社会融资规模已经成为货币政策的调控指标之一，可谓恰逢其时。”3月7日晚，央行一位内部人士接受中国房地产报记者采访时评价。
3月5日，李克强总理在《2016年政府工作报告》中提出：“稳健的货币政策要灵活适度，今年广义货币M2预期增长13%左右，社会融资规模余额增长13%左右”。过去5年对社会融资规模的表述一直是保持“平稳(适度)增长”。由此，社会融资规模和广义货币供应量一起共同作为货币政策的调控指标。
运行5年目标首次具体化
据上述央行负责人透露，社会融资规模指标正式开始研究编制是在5年前，2011年年底，中国人民银行行长周小川亲自挂帅指导，人民银行调查统计司司长盛松成组班子开始调研编制。
此后连续5年，中央经济工作会议和政府工作报告都提出要保持合理的社会融资规模。目前，社会融资规模指标已完成从增量发布到余额发布、按季发布到按月发布，同时将历史数据上溯到2002年。直到今年才从国家层面正式提出了13%的具体指标。
“社会融资规模与货币供应量，就像一个硬币的正反面，分别代表了金融机构资产负债表的资产方和负债方。”前述人士解释。
社会融资规模统计的是整个金融体系，而货币供应量仅从存款性金融机构进行统计。货币供应量代表的流动性并不完全作用于实体经济，而社会融资规模更能反映金融体系对实体经济的直接资金支持。
从金融角度
反映供给侧改革变动
社会融资规模目标写进政府工作报告还与当前整体经济形势相关。
一方面，社会融资规模中产能过剩行业贷款增长持续低迷，反映了实体经济去产能情况。数据显示，截至2015年末，产能过剩行业的中长期贷款余额同比增长1.5%，增速较上年同期下降2.4个百分点。
另一方面，房地产贷款的结构变化反映了房地产去库存趋势。截至2015年末，房地产开发贷款余额同比增长16.7%，增速自2015年6月份以来持续回落，6个月累计下降6.9个百分点，反映房地产潜在供给下降;购房贷款余额同比增长23.2%，增速自2015年5月份以来持续回升，7个月累计上升5.7个百分点，反映购房需求正在回升。房地产开发贷款和按揭贷款一升一降，表明房地产去库存化进一步加速。
与此同时，社会融资规模变动还直接反映了实体经济去杠杆趋势。而社会融资规模中高成本融资占比减少，表明实体经济融资成本下降。
这些数据指标都是从融资角度反映供给侧结构性改革的重要指标。
“这不单单是个统计指标，它对金融监管体制改革有重要意义。”前述人士认为，当前金融业快速发展，创新层出不穷，不同市场和产品之间的界限趋于模糊，这使得银、证、保分离的金融业分业监管模式，已经难以适应金融业发展和金融宏观调控的需要。而社会融资规模从机构看，包括银行、证券、保险等金融机构;从市场看，包括信贷市场、债券市场、股票市场、保险市场以及中间业务市场等。因此，将社会融资规模余额作为货币政策调控指标，顺应了金融业快速发展和融合的趋势，符合形成统一综合的金融监管体制的需要。
据介绍，目前社会融资规模可以分地区统计，分银行和非银行统计，分银行表内和表外统计，分直接融资和间接融资统计，分不同市场(债券市场、股票市场)统计等。这些分项数据，可以反映资金在不同市场、不同地区、不同机构、不同产品之间的流动，以及资金在表内表外之间的流动。“使得我们可以跟踪监测金融风险的跨市场、跨区域、跨机构、跨产品的传染途径，从而有效控制系统性区域性金融风险。”
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